La reciente escalada de tensiones en Medio Oriente ha desatado una ola de incertidumbre en los mercados financieros globales, con Wall Street en el epicentro de la tormenta. Un dato alarmante ha llamado la atención de los analistas: el promedio de tenencia de acciones en la bolsa estadounidense se ha desplomado a apenas 5.5 días, una fracción del promedio de más de 5 meses que se registraba anteriormente. Este cambio drástico refleja un comportamiento de inversores cada vez más nerviosos y propensos a deshacerse de sus activos ante la más mínima señal de peligro. En esencia, los inversores ya no son inversores, sino sobrevivientes, operando en un ciclo diario de compra y venta impulsado por el miedo y la especulación.
El breve alto el fuego anunciado por Donald Trump, aunque bien recibido inicialmente, no ha logrado disipar las preocupaciones subyacentes. El estrecho de Ormuz permanece cerrado, los sobreprecios del crudo se mantienen en niveles elevados y los precios de los combustibles se han vuelto insostenibles para las refinerías, que operan con pérdidas. Europa, en particular, se encuentra asfixiada por la falta de combustibles, mientras que el comercio internacional se ha encarecido debido al aumento de los fletes. Esta situación, a su vez, ejerce presión sobre la economía global, amenazando con desencadenar una recesión.
Argentina, como país emergente altamente vulnerable a las fluctuaciones externas, no ha escapado a los efectos de esta crisis. La caída de los bonos soberanos y el aumento del riesgo país, que se situó en 533 puntos básicos, son una clara señal de la desconfianza de los inversores en la capacidad del país para hacer frente a sus obligaciones financieras. El índice de mercados emergentes también sufrió una caída del 1.5%, lo que indica que la inestabilidad se está extendiendo por toda la región. Brasil, a pesar de no operar sus mercados debido a un feriado, tampoco se libró de los efectos negativos, con una baja del 1.2% en su indicador.
En el mercado local, la Bolsa de Buenos Aires mostró cierta estabilidad, con un aumento del 0.3% en el S&P Merval en pesos. Sin embargo, la suba del contado con liquidación (CCL) provocó una caída del 0.7% en dólares. El alza de 5% de las acciones de YPF, uno de los títulos más ponderados del mercado, fue el factor que evitó que el indicador cerrara en baja.
El Banco Central (BCRA) continuó interviniendo en el mercado cambiario, comprando USD 235 millones y aumentando sus reservas en USD 32 millones, hasta alcanzar los USD 45.779 millones. Sin embargo, la fuerte caída del oro y de las divisas que integran las reservas limitó el impacto de esta compra. El dólar mayorista retrocedió $1.50, cerrando en $1.375,50 pesos. Los dólares financieros, a pesar de las bajas tasas de interés, no registraron cambios significativos, con el MEP estable en $1.415 y el CCL subiendo 1.6% hasta los $1.472 pesos.
El dólar blue, por su parte, se mantuvo en $1.410, posicionándose como la opción más económica del sistema, superado solo por el dólar mayorista, que permanece sujeto a restricciones. La expectativa de una menor inflación impulsó la demanda de Bonos CER, con las LECAP a tasa fija corta descendiendo y ubicándose en 1.7% mensual entre mayo y agosto, y en 1.9% a partir de noviembre.
La consultora F2, dirigida por Andrés Reschini, señala que, a pesar del restablecimiento del corredor de tasas por parte del BCRA, las tasas de interés se mantienen en terreno negativo en términos reales. La Base Monetaria se contrajo en la primera mitad de abril, a pesar de la compra de divisas por parte del BCRA por USD 1.464 millones, lo que indica una prudencia monetaria ante una demanda de pesos que no muestra señales de robustez.
El presidente Milei anunció el envío al Congreso de un proyecto de reforma electoral, lo que pondrá a prueba la capacidad política del oficialismo y será seguido de cerca por el mercado. La conversión del bono dollar linked, que vence a fin de abril, por otro similar con vencimiento a fin de junio, no marcó una tendencia significativa, ya que se trata de un bono utilizado como cobertura y cuyo valor evoluciona en función de la cotización del dólar mayorista. Se canjaron USD 1.637 millones de los USD 1.702 millones recibidos, lo que representa un 60.49% del valor nominal en circulación.
En los mercados de Nueva York, las bolsas cerraron en verde, con subidas de más de 0.5%, impulsadas por la búsqueda de inversores de recuperar las pérdidas del día anterior. El oro rebotó 0.87%, mientras que el crudo bajó 0.76%, cotizando cerca de los 99 dólares. Este clima favorable podría beneficiar a Argentina, con la expectativa de un mejor comportamiento en bonos y acciones. Sin embargo, la incertidumbre global sigue siendo alta y la volatilidad podría persistir en el corto plazo.