## Argentina: ¿Recuperación Económica a la Vista? BBVA Revela sus Proyecciones
El futuro económico de Argentina sigue siendo un tema de debate y análisis constante. En medio de la incertidumbre global y los desafíos internos, las proyecciones de BBVA Research ofrecen una perspectiva cautelosamente optimista, aunque con advertencias importantes. El reciente informe “Situación Argentina” de marzo de 2026, elaborado por la entidad financiera, anticipa un crecimiento sostenido del 3,0% anual durante el bienio 2026-2027, marcando una posible continuidad en la dinámica de actividad tras el rebote del 4,4% registrado en 2025. Esta proyección, si se concreta, significaría encadenar tres años consecutivos de crecimiento, un logro que no se ve en la economía argentina desde hace dos décadas.
**Un Crecimiento Moderado en Comparación con las Expectativas del Gobierno**
Sin embargo, es crucial destacar que la estimación de crecimiento del BBVA se sitúa dos puntos porcentuales por debajo de la proyección más optimista del Gobierno nacional, que anticipa un crecimiento del 5% del PBI para 2026. Esta diferencia subraya la cautela de la entidad financiera, que considera que el camino hacia la recuperación económica será más lento y gradual de lo esperado por las autoridades.
**Inflación: Un Desafío Persistente**
Uno de los principales desafíos que enfrenta la economía argentina es la inflación. Si bien BBVA Research prevé una desaceleración pronunciada, la entidad anticipa que la inflación se ubicará en el 24,0% en 2026 y alcanzará un nivel del 15,0% en 2027. Es importante recordar que, hasta hace unos meses, el mismo banco proyectaba una inflación del 14% para 2026, lo que indica un empeoramiento de las expectativas en este sentido. Esta persistencia inflacionaria podría erosionar el poder adquisitivo de los ciudadanos y afectar la competitividad de las empresas.
**Los Motores del Crecimiento: Energía, Minería y Agroindustria**
La recuperación de la actividad económica para el período 2026-2027 no será uniforme, sino que estará liderada por sectores específicos con fuerte capacidad exportadora. El informe técnico destaca que el sector energético, impulsado por la maduración de Vaca Muerta y el Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI), la explotación minera y la actividad agropecuaria se perfilan como los motores del crecimiento económico. El sector energético, en particular, ha ganado un protagonismo creciente en la balanza comercial, representando actualmente el 12,5% del total de las ventas externas del país.
**Inversión y Consumo: Factores Complementarios**
Además del impulso exportador, BBVA prevé una contribución positiva de la inversión privada y el consumo. Se estima que la inversión crecerá un 7,1% en 2026 y se acelerará hasta el 12,1% en 2027, impulsada por la mejora del clima de negocios y la reducción de la incertidumbre. Por su parte, el consumo privado registraría un avance del 2,7% este año, apoyado en la desinflación, que propende a una mejora de los salarios reales.
**El Ancla Fiscal y la Política Monetaria Prudente**
La disciplina en las cuentas públicas aparece como el pilar fundamental del escenario base trazado por el banco. Argentina transita su segundo año de gestión logrando superávit fiscal a través de una reducción sostenida del gasto primario. Para 2026 y 2027, el BBVA proyecta un resultado fiscal primario positivo del 1,5% del PIB en ambos ejercicios. En el plano monetario, el informe señala que el equilibrio entre lo fiscal y lo monetario genera expectativas de desinflación tendencial. El esquema de control de agregados monetarios, si bien puede generar volatilidad en las tasas de interés, se espera que en el corto plazo estas se alineen con la inflación esperada.
**Riesgos Externos y Geopolíticos**
El contexto internacional, marcado por la incertidumbre derivada de conflictos geopolíticos como el de Irán, presenta efectos mixtos para la economía local. Si bien el aumento del riesgo geopolítico eleva la incertidumbre global, su impacto directo sobre Argentina se considera acotado. De hecho, la suba de los precios internacionales de los combustibles podría tener un saldo neto positivo en la balanza comercial, generando ingresos extra en torno a USD 1.700-2.600 millones. Sin embargo, este mismo fenómeno podría presionar sobre la inflación local.
**El Mercado Laboral y la Morosidad: Desafíos Pendientes**
A pesar de los indicadores positivos de crecimiento y desinflación, el frente social y laboral presenta los desafíos más complejos. El mercado laboral destaca como principal foco de preocupación social, con una tasa de desocupación que aumentó al 7,5% en 2025. Para 2026, el banco proyecta una mejora gradual en la tasa de desempleo, situándola en un 6,9%, para luego descender al 6,2% en 2027. La recientemente aprobada Ley de Modernización Laboral busca favorecer la formalización y mejorar la calidad del empleo. Finalmente, el informe advierte sobre un deterioro temporal en los indicadores de cumplimiento del sistema financiero, con un aumento de la morosidad crediticia que se espera se estabilice hacia la segunda mitad de 2026.
En conclusión, las proyecciones de BBVA Research sugieren un camino de estabilización económica para Argentina, pero con desafíos importantes por delante. La clave para el éxito radicará en mantener la disciplina fiscal, implementar una política monetaria prudente y abordar los problemas estructurales del mercado laboral y el sistema financiero.