El ministro de Economía, Luis Caputo, se embarca en una misión crucial a Washington D.C. la próxima semana, con la mirada puesta en las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. El objetivo principal es claro: asegurar la aprobación de la segunda revisión del acuerdo con el FMI, un paso fundamental para desbloquear un desembolso de USD 1.000 millones que inyectaría un respiro a las menguantes reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
Caputo no estará presente el primer día de las reuniones, ya que tiene previsto participar en un evento organizado por la Cámara de Comercio de Estados Unidos en Argentina (AmCham) en Buenos Aires. La delegación argentina estará encabezada por el propio ministro a partir del martes, y la integrarán el viceministro José Luis Daza y el presidente del BCRA, Santiago Bausili. Las negociaciones se desarrollarán entre el 13 y el 18 de abril, en un contexto económico global complejo y con una Argentina que busca demostrar su compromiso con el programa de estabilización.
La segunda revisión del acuerdo con el FMI se encuentra en negociación desde hace dos meses. La misión del FMI visitó Buenos Aires a principios de febrero para debatir los términos del acuerdo, y posteriormente, una delegación argentina viajó a Estados Unidos para continuar las conversaciones. Sin embargo, hasta el momento, no se ha logrado un acuerdo definitivo.
El principal escollo en las negociaciones radica en la capacidad de Argentina para cumplir con las metas de acumulación de reservas. Si bien el BCRA ha mostrado un buen ritmo de compras de dólares en los primeros meses de 2024, la mayor parte de esos fondos ha sido absorbida por el Tesoro para cubrir pagos y obligaciones inmediatas en moneda extranjera. Esta situación ha generado preocupación en el FMI, que exige un aumento significativo en las reservas netas como condición para el desembolso.
Según fuentes del Ministerio de Economía, el Gobierno espera obtener un "waiver" (dispensa) del FMI, ya que el BCRA no cumplió con la meta de acumulación de reservas establecida para 2025. Sin embargo, la obtención de esta dispensa dependerá de la capacidad del Gobierno para presentar un plan convincente para aumentar las reservas en el futuro.
Sebastián Menescaldi, director asociado de la consultora EcoGo, señala que el punto central de la discusión no es la política fiscal ni la emisión monetaria, sino la dificultad para transformar las compras de dólares en reservas acumuladas. “La falta de acceso al mercado internacional obliga al Gobierno a depender casi exclusivamente de las compras diarias en el mercado cambiario, que luego el Tesoro utiliza para gastos y obligaciones inmediatas, anulando el efecto positivo sobre las reservas netas”, explica Menescaldi.
El Gobierno descarta por el momento emitir deuda debido al alto nivel del índice de riesgo país, aunque este ha descendido recientemente a 550 puntos básicos. Sin acceso a dólares frescos en los mercados, el BCRA depende del superávit comercial y de la intervención diaria en el mercado cambiario, que, a pesar de ser relevante, no logra reflejarse en un incremento sustancial de reservas netas.
Caputo ha manifestado su intención de negociar con el FMI la posibilidad de establecer metas anuales en lugar de trimestrales para la acumulación de reservas. El ministro argumenta que la volatilidad del mercado cambiario y la incertidumbre económica dificultan la predicción de los flujos de divisas, y que una meta anual permitiría una mayor flexibilidad.
“Para mí, decir vamos a comprar más o menos dólares en tal fecha sería arrogante, eso incluso lo hablamos con el Fondo. Normalmente, tenemos que poner metas trimestrales, y nosotros le decimos: ‘Podemos poner metas trimestrales, pero lo lógico sería una meta anual, porque yo, realísticamente, no puedo decirles con certeza que puedo comprar más en esta fecha que en esta’. Porque por ahí los exportadores retienen o adelantaron exportaciones y después cancelan, no podés saber”, declaró Caputo en una reciente entrevista.
La presencia de Caputo, Daza y Bausili en Washington D.C. busca transmitir una señal de fortaleza institucional y compromiso con el programa económico. El objetivo final es asegurar la aprobación del desembolso de USD 1.000 millones, que sería un alivio para las reservas del BCRA y contribuiría a estabilizar la economía argentina. La estrategia de compras del Banco Central y la administración de fondos por parte del Tesoro continuarán siendo el eje central del debate en las próximas semanas, en un contexto de incertidumbre global y desafíos económicos locales.