## Milei en la Cuerda Floja: ¿Podrá Revertir el Descontento y Asegurar su Reelección?
La gestión de Javier Milei se enfrenta a un desafío crucial: revertir el creciente malestar social que amenaza con socavar su proyecto político y poner en riesgo su reelección en 2027. Los últimos datos de confianza del consumidor, elaborados por la Universidad Di Tella y Poliarquía, pintan un panorama sombrío, con caídas del 5% y 12% respectivamente en abril. Estas cifras no son meros números; son un reflejo palpable de la frustración y la desaprobación que se gesta en la sociedad argentina.
La caída de la confianza no es un fenómeno aislado. Diversos factores convergen para alimentar este clima de incertidumbre. El pico de inflación de marzo, del 3,4%, golpeó duramente el bolsillo de los argentinos, erosionando aún más el poder adquisitivo de los salarios, especialmente en el sector privado. A esto se suman escándalos políticos como el caso Libra y las controversias en torno a figuras clave de la administración, como Manuel Adorni, que dañan la imagen del gobierno y alimentan la percepción de corrupción.
Para los inversores, la estabilidad y la previsibilidad son fundamentales. Si bien los detalles de los escándalos individuales pueden ser irrelevantes, las consecuencias en la imagen presidencial sí lo son. Una caída en la popularidad de Milei se traduce en un aumento del riesgo político, lo que se refleja en los mercados financieros. La pregunta que se hacen analistas y consultoras económicas es simple: ¿Tiene Milei reales posibilidades de ser reelegido en 2027?
La posibilidad de un ballotage con Axel Kicillof, el gobernador de la provincia de Buenos Aires, se ha convertido en un escenario cada vez más plausible. Consultoras como LCG advierten que esta posibilidad podría desencadenar turbulencias cambiarias y financieras, incluso en un contexto de abundancia de dólares. La incertidumbre política parece pesar más que las garantías obtenidas de organismos internacionales.
Alyc IEB también ha alertado sobre la caída de los niveles de confianza en el gobierno, situándolos en los mismos niveles de septiembre de 2025. Este análisis subraya el aumento del riesgo político de cara a las elecciones presidenciales de 2027. La reciente colocación de bonos de corto plazo en dólares lo confirma: el Bonar 2028 se colocó a una tasa significativamente más alta que el Bonar 2027, reflejando la prima de riesgo político asociada a la incertidumbre sobre quién gobernará después de las elecciones.
El riesgo país, aunque ha experimentado una leve caída, se mantiene alejado de los niveles deseados. Mientras que los principales índices de Wall Street han registrado su mejor mes desde la salida de la pandemia, el riesgo país argentino no ha seguido la misma tendencia. Sin embargo, desde IEB se espera que el riesgo país se comprima a medida que se aclare el panorama respecto al pago de la deuda hasta fin de 2027.
Fernando Marull, por su parte, señala que el rebote de la actividad económica y de los salarios podría ayudar a mejorar el apoyo al gobierno en los próximos meses. La gran pregunta es si Milei podrá capitalizar estos avances y asegurar su reelección.
A pesar de los desafíos, el gobierno tiene algunos factores a su favor. El escenario de una crisis económica de tercer año, similar a la que sufrió Mauricio Macri en 2018, parece improbable. La gran cosecha gruesa y la próxima liquidación de divisas, junto con el estricto control de los agregados monetarios, dificultan la posibilidad de una corrida cambiaria.
Sin embargo, evitar una crisis que nunca se materializó no es suficiente para seducir a los votantes. El argumento de las crisis evitadas, que tuvo cierto éxito en las elecciones legislativas de 2025, pierde fuerza cuando la mayoría de los ciudadanos no perciben una mejora tangible en su calidad de vida. La reducción de la inflación del 300% anual al 30% en un año y medio es un logro innegable, pero no se traduce automáticamente en votos.
Milei ha pedido "paciencia" y ha reconocido que algunos sectores se han visto afectados por los cambios en las reglas de juego. Ahora, el objetivo es que el crecimiento económico empiece a sentirse en la calle. El gobierno ha logrado comprar cerca de USD 7.000 millones en el mercado cambiario en el primer cuatrimestre del año, y se espera que esta tendencia se acelere con la liquidación de la cosecha gruesa.
Los datos de inflación y actividad económica de los próximos meses serán cruciales. Se espera que la inflación de abril se sitúe ligeramente por encima del 2,5%, y que en mayo baje aún más, acercándose al 2% o incluso menos. La caída de la economía en febrero habría sido revertida en marzo y abril, gracias a la mejora gradual de los ingresos y la baja de las tasas de interés.
Sin embargo, los primeros datos de abril son mixtos. La venta de autos cayó un 13% interanual, pero la de motos se disparó un 51%, impulsada por la baja de las tasas y el aumento de las líneas de financiación. El gobierno necesita mostrar resultados concretos para convencer a los votantes de que sus políticas están dando frutos. Hablar contra la "casta" o asustar con la vuelta del kirchnerismo ya no será suficiente. Si los "brotes verdes" no se consolidan, las turbulencias preelectorales podrían llegar antes de lo esperado, y el mercado ya lo está descontando en los precios de los activos.