La reciente escalada de tensiones en Medio Oriente, exacerbada por el discurso del presidente Donald Trump, ha desatado una ola de volatilidad en los mercados financieros globales. La incertidumbre sobre el futuro del conflicto con Irán y las posibles interrupciones en el suministro de petróleo han generado nerviosismo entre los inversores, impactando en los precios de las materias primas, las acciones y los bonos. Sin embargo, en Argentina, un inesperado aliado –un feriado bancario– ofreció un respiro temporal, aislando al país de la reacción inmediata de los mercados.
El discurso de Trump, inicialmente interpretado como un intento de desescalar el conflicto al exigir la reapertura del Estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente el 20% del petróleo mundial, provocó un breve repunte en las Bolsas de Estados Unidos y un descenso en el precio del petróleo Brent, que llegó a caer más de un 3% hasta los 100 dólares el barril. Este alivio fue efímero, ya que el discurso posterior del mandatario, en el que anticipó ataques continuos a objetivos estratégicos iraníes y una política de autosuficiencia energética para Estados Unidos, revirtió la tendencia y generó una nueva ola de incertidumbre.
En Argentina, la Bolsa local mostró una cautela moderada, con un aumento del 0,1% en el índice S&P Merval en pesos, pero una caída del 0,9% en dólares debido al incremento del contado con liquidación (CCL). Las acciones de Aluar, IRSA y Ternium destacaron como las de mejor desempeño. Sin embargo, la falta de reacción de los bancos, afectados por los malos resultados derivados del aumento de la morosidad, limitó el potencial alcista de la Bolsa. En marzo, YPF lideró las ganancias, impulsada por el aumento del precio del petróleo, seguido por VALO, Comercial del Plata y Edenor.
El mercado de bonos argentinos también experimentó un comportamiento positivo, con alzas de hasta el 0,8%, lo que contribuyó a una reducción de 5 puntos básicos en el riesgo país, situándolo en 612 puntos. Este comportamiento favorable se vio respaldado por la caída de 10 puntos en la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se situó en el 4,31%.
En cuanto al dólar, la demanda se mantuvo firme a pesar del aumento de la oferta de divisas provenientes del sector agroexportador. El MEP y el CCL registraron subas de hasta el 1%, cerrando a $1.424 y $1.490 pesos respectivamente, mientras que el dólar blue, en contraste, perdió $5 y se convirtió en el segmento más barato, cotizando a $1.405 pesos. El Mercado Libre de Cambios (MLC) operó 682 millones de dólares, con la mitad proveniente de liquidaciones del agro.
El Banco Central aprovechó la oportunidad para comprar USD 76 millones, aumentando sus reservas de manera significativa gracias a la reestructuración de los encajes bancarios y la baja del dólar en el mundo. Las reservas totales alcanzaron los 44.427 millones de dólares. El aumento del precio del oro, superando el 2,5%, y la apreciación del yuan también contribuyeron a este fortalecimiento.
Mariano Ortiz Villafañe, Chief Economist de Aldazabal y Cía, destacó que las liquidaciones de divisas del complejo agroexportador totalizaron USD 2.032 millones en marzo, un aumento del 8,1% interanual. Sin embargo, el acumulado del primer trimestre se situó en USD 5.172 millones, un 15,7% menos que en el mismo período del año pasado. El economista espera que la buena perspectiva para la cosecha gruesa impulse la oferta de divisas en los próximos meses.
El Gobierno confía en que el dólar mayorista no superará los $1.400 por un tiempo, nivel al que se espera que se dirijan las compras de los grandes exportadores. La consultora F2, dirigida por Andrés Reschini, señaló que el volumen de operaciones fue el mayor desde el 29 de diciembre pasado, lo que sugiere una mayor actividad en el mercado. Sin embargo, la consultora también advirtió sobre la necesidad de acelerar las compras de divisas, dado que las reservas netas se encuentran en territorio negativo y el acceso al mercado internacional de deuda está restringido.
La divergencia en el comportamiento de los bancos argentinos sigue siendo un factor clave a tener en cuenta. VALO es el único banco que ha logrado superar la inflación en lo que va del año, gracias a su enfoque en el sector corporativo y su participación en la reestructuración de deudas de grandes empresas. La falta de dinamismo en los préstamos en pesos, en contraste con el crecimiento de los préstamos en dólares, sugiere una pérdida de confianza en la economía local.
En resumen, la situación económica argentina se encuentra en una encrucijada, influenciada por factores externos como el conflicto en Medio Oriente y las políticas de Donald Trump, y por factores internos como la situación de los bancos y la evolución del sector agroexportador. El feriado bancario ofreció un respiro temporal, pero la volatilidad global y la incertidumbre política podrían volver a poner a prueba la estabilidad económica del país.